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核心观点：

• 技术“加速回归”，硬核投资周期在缩短。
• 市场与技术相辅相成，技术实力过硬商业化是自然而然的过程。
• 现实与虚拟技术的大规模融合将在未来三到五年内爆发
• 智能汽车的电动化和智能化趋势已经清晰
• 未来头部新能源车企比拼的核心将是算法与算力
• 未来的产品服务中软性服务将多于硬性服务

01

技术发展在自我加速 硬核投资周期在缩短

第一财经：感谢冯总接受第一财经专访，高科技领域特别是硬核领域的投资中，有几个问题，一是投入周期比较长，投入也比较大，当中有一些不确定性比较多，比如某一个技术突然被另外一个技术所替代，这当中的风险怎么来考量，在投资当中的一个底层逻辑是什么？

冯华伟：从经典的观点来看，越硬的技术它其实是离现实生活越远，它的实现周期从实验室技术、到商业化、再到大众的应用，它周期是比较长的。但现在实际上技术在加速发展。

雷.库兹威尔《奇点临近》，上面还特意提到了一个叫"加速回归"定律，实际技术在发展中有个自加速的过程，所以我们这几年明显地感觉到有很多方面就像“未来已来”，我们就生活在原来想象中的科幻时代里，实际就是技术加速进展的一个现象。

第二个趋势就是很多技术发展，它是交叉学科，原来像从材料到工艺，再到一个产品被制造出来，现在可能从选材料的时候，原来都是人来选的，可能通过人工智能的因素加进去，把数据的因素加进去，所以材料的选取、包括工艺的筛选都会变得非常快，硬科技和硬核技术的到来周期变短了之后，就适合我们做投资来干这个事情了。

这也是一个千载难逢的机会，在这样一个国际国内双循环的大背景下，把精力、资源、团队都组织到硬核技术投资上来。

02
硬核投资：市场论与技术论并不矛盾

第一财经：涉及到技术领域投资一直有一个争论，有的是以唯技术论，有的是以市场论，特别在中国市场当中，后者可能占的成分会更大一些。现在是否仍然会有这样的争论呢？

冯华伟：我觉得这俩是相辅相成的，不可能有一个没有市场的技术，当然，没有市场技术也可以去研究，比如说做一些基础研究，可能在未来很长的一段时间之后，才会发现它的市场和场景，要不然那就是一个浪费；也不可能有一个没有技术的纯粹的市场需求，它可能也不可持续；从我们这个行业来看，我们是希望看到它在接近市场的临门一脚的那部分，我们愿意通过资金、资本孵化这样的力量、通过创投这样的手段，把这样一个东西推向市场。然后为整个社会增加价值。

03
从模式创新到技术创新

第一财经：过去我们看到有一些创富的机会是围绕着模式创新，甚至是整合某些资源的这种创新，未来如果说是一个平台化的公司，它的所有的基础都一定是技术为先决条件？

冯华伟：非常对。换成另外一句话说，过去可能更多的是存量里边的创新，是在存量机会里的再分配，现在是通过技术在谋取创新机会，通过投技术在谋取增量。

04
现实与虚拟结合类项目在未来三五年内将迎来创新机会

第一财经：有没有那种突然的、颠覆性的创新，会在这个机会当中凸显出来？

冯华伟：人工智能跟人类技术交互的这样一个阶段，我认为我们刚刚处在这样的一个阶段，会有一个巨大的机会，现在我们已经在开始关注这一板块，就是虚拟化这个板块，它是把数字原生和真实、虚拟这些融合在一起，它实际是数字技术发展到深度的一个层面的表征，我认为这个领域里会出非常大的创新空间。

现在我们的无论是社交手段、娱乐手段，还有工作、商业手段，有可能都会在数字世界里重新做一次，这是一个非常大的机会。现在投资标的的萌芽已经出现了，有很多人已经都在出手了，我觉得可能很快三五年就会变成很大的创新机会。

05
智能驾驶：单车智能和车路协同模式并存 

第一财经：目前对于新能源汽车赛道，如果说它还有很大的红利和增长空间的话，这可能是所有人的共识。但您认为目前它有没有一些不确定性和发展当中可能会遇到的障碍？

冯华伟：障碍肯定有，但是从路径来说应该还是挺确定的。一个是自动驾驶的这条路线，一个是物联和传感这条路线，这几条路线最后它可能都会体现在整车上。

像美国走单车智能，像中国我觉得更大可能走车路协同。终局思维我认为一定就是智能化、智慧化。从去年开始，整个新能源车赛道热起来之后，一二级市场全部非常热，关联板块也变得非常热，这个链条就很长，链条又纵横交错，在这里边可能会遇到一些某些阻力或者是技术路线的变化。比如就电池来说，现在也有不同的技术路线，固态还是半固态，包括电池的材料也有一些技术路线之争。每一个细小的分叉可能都会走弯路，但最终我觉得这些都会向前突破。

06
信息流与能量流结合成数字能源 将是新增长极

第一财经：从未来万物互联的角度来讲，可能对于每一个终端能源的供应都会被大数据所采集，您认为第三方的能源利用平台可能会很快出现么？这一赛道的机会是不是很多？

冯华伟：对。实际就是信息流和能量流的问题，电池它实际就是一个储能的仓库，它可以通过互联方式把它在不同的时空应用起来，当信息流和能量流结合在一起的话，就有个词叫数字能源，未来这块我认为一定会出现第三方的公司，并且体量会不小。

现在也有一些做信息化的或者做电池储能的公司，开始在往这方面做应用，在它们自身的体系内用一些更有效率的方式来解决这个需求，未来可能就会出现第三方的平台型公司来整合信息流和能量流。

我觉得这是一个挺好的生意。我看中的就是信息化、数据化、数字化、智能化和智慧化。你说的实际就是一个智慧化的阶段，万物互联之后就是万物智慧，它会更有效率的进行能源的调配。

07
头部新能源车企比拼的核心是算法和算力

第一财经：很多人担心比如说我买的这款新能源汽车，它会不会在未来的群雄逐鹿的过程当中被PK掉，如果押对了特斯拉或者某个汽车品牌，我就只买这一款产品，然后在它上面做平滑的过渡就ok了，在选择标的时，你们是否也会做这种考量？

冯华伟：我觉得这个市场应该会容纳几家头部的新能源汽车公司，但肯定会头部化，其他的公司可能会生存，但生存的可能会比较艰难。一定是这样的。因为技术时代它有一个特点就是你算法比它算得好、算得快，你就能胜出它一大截。所以最后肯定这几家头部公司应该都会差不多、或略有差异、或者是某方面体验的差异、或者是它们也会有情感认知的成分在里面，所以它会有固定的这个粉那个粉。就像今天的或者手机的格局，或者其他这种头部电子产品的格局一样，未来我认为应该是这样一个状态。

08
未来的产品服务中软性服务将多于硬性服务

第一财经：当一个行业出现了一个挑战者和新的闯入者的时候，他一定会带着一个颠覆的基因来，比如说新能源汽车领域当中，突破了过去的传统燃油车的4S店的模式，可能几年都不需要保养车辆，中间销售环节所谓加价的问题也没有了，但后来你发现有些突破者跟变革者走了过去的路，它又在努力的建自己的4S店，很多的供应体系又在外包等等。从投资的角度来讲，怎么能够去抓准这个方向？

冯华伟：4S店是一个产品服务化的延伸，原来那部分更换零部件等硬件的服务，未来可能衍生出其他软性的服务。比如说在应用体验方面，像apple store里边，有很多课程就是讲解苹果上那些应用，用户有时候自己摸索不会那么精准，就会有人来给用户上这种课程。我觉得以后更多的可能是它的服务延伸到这一方面，软性的方面，而不是单纯的换个硬件之类的东西或者服务。